[금융] 장기투자란 무엇인가?

나이가 들어가면서 투자라는 것에 많은 관심이 생기기 마련입니다. 하지만 아는 만큼 보인다는 말처럼 투자라는 말에 대해서 어렵게 생각이 들게 됩니다. 공부하며 배워나가는 사람들도 있지만, 두려움으로 인하여 잘못된 길로 가는 이들도 꽤 많습니다. 그러기에 기회가 날 때마다 하나둘씩 익혀나가는 것은 큰 도움이 됩니다. 그러한 의미에서 투자, 특히 이번 편에서는 장기투자에 관해서 알아봅니다. 장기투자란 말 그대로 투자자산을 오랫동안 보유하는 것입니다. 기간은 차이가 있으나, 보통은 1개월 이상 보유하는 것을 말합니다. 그런데 아무 주식이나 장기 보유했다가는 정리매매하고 상장폐지를 당하거나, LG전자나 하이닉스같이 계속 떨어지기만 하는 주식이 될 수도 있습니다. 슬픈 현실이지만 망할 투자자는 망합니다. 기본적 분석이나 재무제표 분석 등을 통해서 투자대상 회사의 안정성, 성장성, 수익성을 모두 따져서 기업을 고른 뒤에 그 회사 주식을 계속 사들여서 장기보유를 하는 게 가장 수익이 높습니다. 전 세계적으로 유명한 워런 버핏이 24년 동안 코카콜라 주식을 들고 있는 게 아닙니다. 대한민국 한국거래소의 유가증권시장과 코스닥시장에 상장되어 거래되는 1800여 개 기업 중 LG전자와 하이닉스, LG유플러스부터 시작해서 일명 비우량주 및 테마주 등을 모두 제외하고 실적 우량주만 따로 모아보면 300개도 안 됩니다. 이 중에서 성장성이 매우 뛰어난 주식을 골라서 사서 들고 있으면 쭉 올라갈 가능성이 매우 높습니다. 장기투자로 제대로 간 종목은 유가증권시장의 엔씨소프트와 코스닥시장의 셀트리온이 있습니다. 엔씨소프트는 2008년부터 3년간 15배, 셀트리온은 2006년부터 5년간 25배가 폭등하면서 장기투자의 위력을 실감케 하고 있습니다. 그리고 이는 현재진행형이라는 게 더욱 무서운 점입니다. 엔씨소프트는 게임의 향방에 따라서 주가가 출렁인다는 단점이 있기는 하다. 정말로 우량하다고 생각되는 주식은 주가에 상관없이 지금이라도 사서 들고 있는 게 좋습니다. 물론 이렇게 크게 올라버린 주식이 아니라 크게 오르기 직전인 주식을 들고 있는 게 가장 좋은 방법이긴 한데, 개미들이 이런 회사를 찾기는 하늘의 별 따기 수준입니다. 장기투자 종목을 처분해야 할 때는 수익성이 급격히 악화하거나(예시 : LG전자), 전쟁이나 2008년 9월 세계금융위기 같은 시장 전체적인 위험이 올라갈 때, 그 기업의 성장 동력이 바닥났을 때(SK텔레콤, KT, LG유플러스 같은 이동통신업체 등이 있습니다.)입니다. 다만 통신업종의 경우는 경기방어주 속성을 가지고 있고 초기 기간망 시설투자가 크게 들어간 이후엔 순이익으로 전환되고 투자비를 회수하는 형태이기 때문에 그냥 큰 변화 없이 장기간 들고 배당을 노리는 유형의 투자에는 적합한 편입니다. 하지만 이 모든 것은 주가가 장기적으로는 상승한다는 믿음이 있어야 가능합니다. 물론 경제라는 것은 아주 장기적으로 보면 성장하기 마련이므로 대부분의 국가의 주가는 길게 보면 상승하는 편이지만, 예를 들자면 코스피 지수는 1989년 1000포인트를 찍은 이후 2005년이 되기 전까지 대체로 최소 277p~ 최소 1,194p대의 박스권을 형성하고 있었으며 코스닥 지수도 2000년 283P(지금 기준으론 2830P)를 찍었다가 이후 지수가 급락하면서 13년이 지난 현재까지도 기준지수에조차 못 미치고 있습니다. 그리고 타이완의 가권지수는 10년 내내 4,000과 10,000포인트 사이를 왔다 갔다 하고 있으며, 일본 닛케이 225 지수는 더욱 최악인 것이 1989년 38,000포인트를 찍은 후로 현재까지 최고점은커녕 절반 수준에도 못 미치고 있습니다. 물론 미국도 60년대는 주가가 10년 내내 횡보했다가 20년에 걸쳐 몇십 배 이상 폭등한 과거가 있습니다. 하지만 2000~2011년의 주가도 2000년대 닷컴 버블, 2008~2009년 비우량 주택담보대출 사태, 2011년 유로존 위기를 거치면서 10년째 주가가 횡보하고 있습니다. 한 나라의 주가도 이렇게 되는데, 한 기업이 꾸준히 상승하리라는 믿음을 가지려면 상당한 통찰력과 연구가 필요하다. 90년대엔 대우그룹이 망하리라고 생각한 사람도 없었을 테고 2000년대 초반에도 10년 후 SK텔레콤의 시가총액 절반이 증발하리라고 생각한 사람도 없었을 것입니다. 아무것도 확실하지 않다. 그래도 장기투자를 할 생각이라면 현재의 주가는 중요하지 않으며, 올라가든 내려가든 계속 주식을 사모아서 코스트 에버리징을 하면서 들고 있으면 됩니다. 특히 급락장 때도 믿음을 가지고 계속 주식을 모으면 평균 구입가가 낮아져 나중에 상승할 때 큰 도움이 됩니다. 그런 자신감이 없으면 빨리 손절매 해 버리는 편이 좋습니다. 용돈 좀 절약해서 계속 사모아 두면 나중에 자연스레 큰 이익을 보게 됩니다. 개미들은 높은 수익을 위해서 사고팔고를 반복하면서 모순적으로 결국 손해를 봅니다. 그래서인지 주식전문가들은 장기투자가 부자가 되는 지름길이라고 말합니다. 주식회사의 회장이나 사장들은 단기적인 시세대응을 하지 않는데 대부분 워런 버핏만큼 주식으로 대박을 이뤄냈습니다. 스티브 잡스가 겨우 월급 1달러를 받고 일했지만, 그는 부자가 되었습니다. 그가 가진 애플주식이 18,500%의 상승을 했기 때문입니다. 국내 인터넷 신문에서 주식으로 대박을 낸 슈퍼개미라면서 광고성 기사가 연일 나오고 있지만, 사실 최고의 투자자는 이건희 회장입니다. 삼성전자가 상장 이후 21,000%의 상승을 했기 때문입니다. 주식의 일생에서 주가가 크게 상승하는 기간은 통계적으로 10% 미만이며, 대부분의 기간 박스권에서 횡보합니다. 따라서 투자자의 능력이 아주 뛰어나다면 어느 종목의 상승 기간만 투자했다가 상승이 끝나면 상승 중인 또 다른 종목에 투자하는 것이 최대의 수익률을 거둘 방법이지만, 실제로 단기적인 투자를 하는 대부분 투자자는 상승 기간을 포착하지 못하고 오히려 약세나 횡보 국면에 투자하는 경우가 많습니다. 이런 이유로 제도권 전문가들은 장기투자를 권하는 경우가 많습니다. 장기투자를 하게 되면 대세 상승기를 절대 놓치지 않기 때문입니다. 그리고 장기투자라고 해서 무조건 주식을 사서 들고만 있고 매입 단가 조절을 등한시하거나 경제 환경 변화에 맞춰 다른 우량주로 갈아타지 말라는 것은 절대로 아닙니다. 더구나 잘못된 유형의 장기투자를 하는 사람들을 보면 비싼 매입 단가에 주식을 샀다가 크게 물려서 사지도 팔지도 못하는 상태로 그냥 오랫동안 들고만 있는 경우가 많습니다. 그런데 진짜로 초장기 투자 자체를 노리는 고수나 전문가들은 애당초 매입 단가와 시기를 상당히 중요시하고 처음부터 최대한 싼 가격에 분할 매입해서 오래 들고 있는 전략으로 가며, 일시적인 호재나 악재 등으로 들고 있는 가격보다 많이 오르거나 떨어져 좋은 매매기회가 생길 경우 장기보유분의 일부는 거래하면서 매입 단가를 낮추거나 추가로 매입하여 이익을 더욱 극대화합니다. 워런 버핏의 경우를 봐도 일시적인 악재로 인해 자기가 산 가격보다 가격이 크게 깎일 경우 손절매를 하기보다 좋은 기회라고 말하면서 오히려 더 매입하는 것을 볼 수 있습니다. 물론 워런 버핏의 경우는 체계적인 분석과 경험을 기반으로 현재 주가가 원래 가치보다 지금도 낮은 상태인데 거기서 더 떨어진 것이라는 사실을 기반으로 하므로 주먹구구식 묻지마 투자와는 질적으로 다르다. 장기투자라는 것 자체가 주식을 오래도록 보유하는 것이기 때문에, 충분한 공부와 정보가 필요하다. 고수익은 고위험을 동반하는 법이기 때문입니다. 펀드매니저들에 따르면 장기투자는 체감상 굉장히 어렵다고 합니다. 투자자산의 고점 대비 최대손실 폭(Maximum drawdown)이 -10%만 넘어가도 투자자들이 공포에 질려 투자자산을 투매하기 바쁜데 채권을 제외한 주식, 부동산, 원자재시장에선 최대손실 폭이 50%를 넘은 경우가 흔하기 때문입니다. 또한, 이전 고점을 넘는 신고가가 빨리 나타나야 투자자들이 다른 투자자산으로 갈아타지 않을 확률이 높은데 신고가가 수십 년이 지나야 발생하는 경우도 있기 때문입니다. 예를 들어 미국 대공황 후 25년이 지나서 신고가가 발생했고 미국 1965년 버블은 15년이 지나서야 신고가가 발생했습니다. 중국은 2007년 버블이후 9년이 지났지만, 아직도 신고가가 나타나지 않고 있고 일본은 1989년 버블이후 무려 27년이 지났지만 아직도 신고가가 나타나지 않고 있습니다. 한국 코스피시장은 88올림픽 거품 이후 16년이 지나서야 신고가가 발생했습니다. 이러한 이유로 기대수익률은 낮지만 MDD가 낮은 헤지펀드가 최근 인기를 끌고 있습니다. 통계적으로 주식의 기대수익률은 부동산과 거의 같습니다. 하지만 주식으로 부자 된 사람을 찾기는 어렵습니다. 그 이유는 부동산을 사면 매도절차가 번거로워서라도 몇 년 동안 보유하게 되지만 주식은 단기변동이 너무 심해서 매도의 유혹에 빠져 오랫동안 보유하지 못하게 되기 때문입니다. 증권사에 따르면 대주주를 제외하면 6개월 이상 보유하는 개인투자자는 거의 없으며 개인투자자들의 평균 보유 기간은 일주일 미만이었습니다. 따라서 장기투자는 단순한 운이 아닌 공부와 그로 인한 예측이 필요합니다. 투자에 대해서 어려워할 것이 아니라, 바로 오늘 하나씩 배워나간다면 언젠가는 그것이 크게 돌아올 것입니다.